K9教育市場萎靡 留學賽道成為教培企業重要轉型點

不得不承認，“雙減”政策和《民促法》的頒布對教培機構的打擊是巨大的。

隨著各大教培企業(ye) 的撤退或偃旗息鼓，仍然致力於(yu) 在教育這條賽道發展的企業(ye) 都必須麵對同一個(ge) 嚴(yan) 酷的現狀，那就是怎樣才能活下去。

從(cong) 當下依舊在努力的教培企業(ye) 們(men) 的動作來看，企業(ye) 轉型已經是不可避免的事實，想要兼得教育的初心和企業(ye) 的生存，賽道轉型已經成為(wei) 這些企業(ye) 必然要麵臨(lin) 的關(guan) 鍵抉擇。

01

K9教培降速後

細分賽道成為(wei) 企業(ye) 轉型關(guan) 鍵

3月8日，摩根士丹利發布了一份關(guan) 於(yu) 中國教育的研究報告。報告指出，當下國內(nei) 對學習(xi) 服務的需求依然強勁。市場頭部公司在結束對K9學科的服務之後，正在各自領域建立優(you) 勢。

摩根士丹利對新東(dong) 方（EDU）、好未來(TAL)、網易有道（DAO）做了詳盡分析和預測。並給出了四點結論：

各家收益好於(yu) 預期：關(guan) 閉K9學科輔導業(ye) 務後，新東(dong) 方、好未來最新財報淨虧(kui) 損優(you) 於(yu) 市場預期，有道虧(kui) 損收窄，當前可用現金充足；

轉型步入正軌：三家公司2023財年非學科輔導收入預計超13億(yi) 美元，並在各自領域建立優(you) 勢；

政策影響仍將持續，行業(ye) 的複蘇進程存在不確定性，但方向不會(hui) 改變；

市場對該板塊的情緒仍然低迷，但最壞的情況已經過去，高質量標的被低估。以上三家當前估值具備吸引力。

該行認為(wei) 以素質教育為(wei) 主的非學科類輔導、教育硬件市場將迎來需求增長利好。其中前者2022年市場規模將達7090億(yi) 元，後者市場規模將達600億(yi) 元，同比增長達33%。

非學科類浮動將為(wei) 教培企業(ye) 帶來新活力

在非學科類輔導方麵，摩根士丹利認為(wei) 上述三家公司非常具吸引力，但其理由卻十分牽強，在這方麵，摩根史丹利以虧(kui) 損低於(yu) 預期、未來發展前景好作為(wei) 看好的因素，但實際上即使強如俞敏洪也在積極探索企業(ye) 的自救的道路，且非學科類輔導在教師選擇、科目設置、開班規模上都與(yu) 過去的學科類培訓天差地別，想要短期內(nei) 在行業(ye) 崛起恐怕並非易事。

除了非學科類輔導外，教育硬件市場同樣被認為(wei) 將成為(wei) 賽道轉型的重要目標。艾瑞谘詢統計，教育硬件市場的市場規模2020年為(wei) 340億(yi) 美元，並將於(yu) 2022年達到600億(yi) 美元。從(cong) 各家企業(ye) 的動向來看，包括阿裏、科大訊飛的科技企業(ye) 及包括猿輔導、新東(dong) 方、作業(ye) 幫、好未來在內(nei) 的教育企業(ye) 都已經參與(yu) 到了相關(guan) 的競爭(zheng) 當中。

在這個(ge) 領域，目前以新東(dong) 方這樣的老牌教育企業(ye) 由於(yu) 沒有技術實力上的底蘊因此還處於(yu) 賽道試水的階段，但像科大訊飛、阿裏這樣的企業(ye) 則已經進入研發的深水區。2021年7月15日，科大訊飛發布旗下新款AI學習(xi) 及T10進一步布局教育硬件市場，次月又推出具有深度學習(xi) 功能的翻譯筆S11。

科大訊飛在教育硬件市場上不斷加碼

相比之下，傳(chuan) 統教育企業(ye) 如新東(dong) 方對此也有布局，比如其旗下的OKAY學習(xi) 機，但相比互聯網企業(ye) 和科技企業(ye) ，如今的教育企業(ye) 股價(jia) 紛紛跳水，其現金流下降的當下很難持續在硬件領域深耕。況且從(cong) 發展的角度來看，當下600億(yi) 美元的蛋糕顯然也不足以讓新東(dong) 方這樣的行業(ye) 巨頭填飽肚子，因此這條路也僅(jin) 僅(jin) 將作為(wei) 參考賽道。

而隨著這兩(liang) 條路，一條發展空間大但支線眾(zhong) 多，一條道路競爭(zheng) 對手很多很強，這都讓傳(chuan) 統教育企業(ye) 不得不謀求新的出路，在這個(ge) 大背景下，一條新的轉型道路正成為(wei) 這些教培機構關(guan) 注的新對象——海外谘詢。

新東(dong) 方管理層也在采訪中承認“包括海外備考和谘詢已經成為(wei) 公司關(guan) 鍵業(ye) 務”。

 

02

賽道逐漸擁擠

海外備考業(ye) 務成為(wei) 教培企業(ye) 發展重點

在摩根士丹利對新東(dong) 方的分析報告中，提到了疫情下新東(dong) 方海外留學預科業(ye) 務和海外谘詢業(ye) 務受到了限製。不過隨著新冠疫情的逐漸穩定，海外國家開始陸續開放，這兩(liang) 項業(ye) 務正在複蘇並快速增長。

2020年新東(dong) 方出台了《中國教育培訓行業(ye) 的創新複盤與(yu) 浪潮展望2020》研究報告，報告指出傳(chuan) 統留學谘詢賽道2020年市場規模為(wei) 61億(yi) 元，但隨著線上留學機構的快速興(xing) 起，未來純線上的留學谘詢業(ye) 務將有充足的發展空間。

此外在出國考試培訓業(ye) 務方麵，當下已經形成“新東(dong) 方+老牌機構”的一超多強局麵，雖然目前市場仍然較為(wei) 分散，但其分析專(zhuan) 家認為(wei) 未來該類業(ye) 務將具有長線投資的價(jia) 值，持續深耕將有助於(yu) 企業(ye) 占領早期市場。

在背景提升方麵，報告指出背景提升包括學術科研、伟德betvlctor1946、暑期學校等，本質是對學生進行軟實力包裝，以體(ti) 現其綜合素質。未來，行業(ye) 整體(ti) 增長空間不僅(jin) 來自留學群體(ti) ，新高考背景下國內(nei) 升學市場的需求升級也會(hui) 拉動整體(ti) 參培率進一步提升，預計2022年市場規模將增長至44.8億(yi) 元。

從(cong) 商務部數據的反饋上來看，2021年我國通過顧問升學的人數達到33.11萬(wan) 人，較2020年人數有了較大的回升，且占到了留學總人數的三分之一。整個(ge) 谘詢市場也有望進行較大幅度的回彈。

在疫情過後，顧問升學人數正在快速回升

並且伴隨著疫情在世界範圍內(nei) 的持續發酵，未來在線谘詢將成為(wei) 谘詢的主要形勢。艾媒谘詢數據顯示，2020年我國在線教育市場規模為(wei) 4858億(yi) 元，增速上升至20.2%。

總體(ti) 來看，雖然當下海外備考業(ye) 務的市場規模仍然有限，不足以支撐起教培集團強大的發展需求。但其與(yu) 教培集團的業(ye) 務對口、包括其未來的發展空間都足以成為(wei) 教培集團在當下大環境中突圍的重要道路。

從(cong) “雙減”政策及《民促法》的落實情況來看，未來教培集團的發展空間恐怕沒有摩根士丹利預計的那麽(me) 樂(le) 觀，但海外谘詢等業(ye) 務的蓬勃發展正在為(wei) 教培集團回複活力，從(cong) 長遠發展的角度來看，教培集團在我國的教育體(ti) 係中仍然具有重要地位，但其何時找到自己新的發展模式，則仍然有待觀察。